新潟駅からほど近い「万代シテイ」は、県内に路線網を広げるバス会社・新潟交通がデベロッパーとして展開している商業施設群である。近い将来の上越新幹線と関越自動車道開通によって新潟市のさらなる発展が期待される中、遊休化していた広大な自社用地を有効活用して同市の副都心となることを目指し1970（昭和45）年にプロジェクトがスタート。総事業費約45億円を投入して1973年に第1期工事としてバスセンタービル、ダイエーショッパーズプラザ（2005年に閉店して現在はラブラ万代）、そしてレインボータワーが完成した。万代シテイはその後もデパート、ショッピングビル、シティホテル、レジャー施設などを相互にペデストリアンデッキで結ぶという当時としては画期的なスタイルの商業施設として拡張を続け、市内においては信濃川対岸の古町地区と並ぶ繁華街となった。
レインボータワーは万代シテイのシンボルとしてバスセンタービル南端の角に設置された日本ケーブル製の回転昇降式展望塔で、直径2.7mの塔体はその名のとおり七色に塗装されている。キャビンは直径約6m・2階建て61人乗り。分速36mで上下し、1行程は約10分を要した。新潟市街地を高所から俯瞰できる唯一の施設として市民や観光客から大いに親しまれていたが、1994（平成6）年に市内で初めて100mを超える高層ビル・NEXT21に無料展望室がオープン、2003（平成15）年にはさらに高い朱鷺メッセ・万代島ビルにも無料展望室が開設されたことはレインボータワーの営業に少なからず影響を与えたはずである。
レインボータワーが営業を中止した直接のきっかけは2011（平成23）年3月に発生した東日本大震災である。この震災で新潟市では震度4を観測した。タワーに異常や損傷は認められなかったがメンテナンスや安全性の確認などを理由として営業休止状態が長く続いたのち翌2012年2月に正式に廃止とすることが発表された。新潟交通が発した公式リリースから廃止理由を正確に引用すると「今後新潟で起こり得る最大規模の地震を想定した場合、客車及び塔体は揺れるものの倒壊する恐れはなく健全な建物という評価でしたが、極めて稀な地震時という非常に限定的なケースにおいて、基礎に若干の移動等が生じる可能性が否定できないことが判明いたしました。」とのことであるが、「倒壊する恐れはなく健全な建物」との結論が出ているにもかかわらず後段では耐震性に不安があるかのような矛盾した記述がなされ、しかもくどくて歯切れが悪い文章なのが気にかかる。「基礎に若干の移動等が生じる」というのがどういう状況なのかも具体的なイメージができない。タワーの基礎部分はバスセンタービルと一体化しているので、それに移動等が生じるとなればバスセンタービル自体の耐震性に疑義があることになり、タワーだけでなくビルごと営業を休止しなければ話が整合しない。これはあくまでもTOWER FANTASIAの勝手な推測であるが、タワーの営業廃止の理由として震災は口実であり、新潟交通の本音としては採算性の低いタワーの営業は仮に震災がなくてもいずれやめたいと考えていたのではないだろうか。
今や新潟交通の最大の収益事業である万代シテイにあってその代名詞的存在のレインボータワーを撤去することはさすがにできないとみえ、同社はタワー施設そのものは今後も維持し何らかの活用策を検討する旨を表明している。現に2013（平成25）年3月には塔体の塗り直しを実施し、下塗りのため一時的に白一色の姿になった際は地元紙の記事になるなど話題を呼んだ。また同年は万代シテイ開業40周年を記念するPRキャラクターのデザインが公募されたが、最終選考に残った10作品のすべてがレインボータワーまたは虹色をモチーフにしていたことは、同タワーがいかに万代シテイのシンボルとして高い認知度を得ているかを端的に示した事象と言えるだろう。なお一般にはほとんど知られていないが、レインボータワーにもマスコットキャラクターは存在した。キャビンを顔に、七色の塔体をスカートに見立てた女の子（と思われる）のキャラクターで、その名を「たわりん」と称した。